23/01/2021

La garantie de rachat – définition et mécanisme

par Emmanuelle

partAGEr

Si tu t’intéresses au crowdlending et en particulier si tu y investis, tu auras très probablement déjà entendu parler de la fameuse « garantie de rachat ». Tu t’es peut-être déjà demandé comment ca marchait exactement.

Le crowdlending étant considéré par beaucoup comme un investissement super risqué, les plateformes ont trouvé cette astuce pour les rassurer… Du coup il est plus facile de trouver des prêts avec cette garantie que sans. En tout cas sur la plupart des plateformes que je connais.

J’attire tout de même ton attention sur ce terme de « garantie ». Dans cet article je te propose de nous pencher un peu sur cette clause, de comprendre comment ca fonctionne et par la suite on décortiquera un peu cet aspect « safe » qu’on veut te vendre.


Garantie de rachat: définition

Il arrive qu’un emprunteur fasse défaut et rembourse son crédit en retard, voire plus du tout. Dans ce cas une procédure de recouvrement est engagée et ca peut prendre des mois, voire des années pour espérer récupérer la somme en suspens. Sans être sûr que ca fonctionne.

Si c’est un prêt dans lequel tu as investi, tu risques donc de t’asseoir dessus. Vu comme ca, ca craint.

La garantie de rachat, c’est l’initiateur de prêt qui joue le rôle d’assureur et te couvre en cas de défaut emprunteur. En clair, si le cas de figure se présente, il te rachète le crédit à hauteur du capital que tu as engagé, généralement à partir de 60 jours de retard, souvent avec les intérêts de retard.

Plus concrètement, mettons que j’ai investi sur une ligne de crédit à hauteur de 10€ le 1er janvier. L’emprunteur rembourse capital et intérêts tous les 28 du mois, en temps et en heure, jusqu’au mois de mai… Là, plus rien. Dans ce cas l’initiateur de prêt interviendra automatiquement au 61e jour de retard, soit le 28 juillet et te remboursera le reste des 10€ qui manquent, et probablement les intérêts qui auront fait également défaut sur cette période. La classe non??

Juste, ne t’emballe pas trop vite


Comment ca marche?

garantie de rachat - mecanisme

La garantie de rachat, c’est super… tant que ca marcheVoyons maintenant le mécanisme, histoire de comprendre dans quelle mesure c’est viable.

Le concept est en réalité assez simple. L’organisme émet des prêts risqués à des taux d’intérêt très élevés. Ils les revendent en parts aux investisseurs comme toi et moi, à un taux d’intérêt beaucoup plus bas. Ce mécanisme permet à l’organisme de conserver des liquidités et d’émettre davantage de ce genre de prêts.

Par exemple, l’initiateur va proposer un prêt à un taux d’intérêts de 60%, c’est ce que paiera l’emprunteur. Moi investisseur, je recois 12%. L’écart de 48%, c’est la différence avec laquelle l’initiateur de prêt va se rémunérer. Et il gagnera en liquidité au passage, vu que c’est moi qui détiens le prêt. Tu connais l’effet de levier? Bah voilà, c’est exactement le principe.

Et si tu te demandes qui est assez cinglé pour payer de tels taux d’intérêts, il faut savoir que dans certains pays d’Europe, c’est monnaie courante. Certains crédits à très court terme sont accordés effectivement à des taux qui nous paraîtraient inimaginables. Mais ca, c’est une autre histoire.

Cela dit, il faut savoir que cette garantie est loin d’être béton. Le secteur des prêts participatifs n’a pas échappé à la crise du Covid en 2020 et pas mal de plateformes ont eu de gros problèmes de prêts en souffrance. Cette crise a permis de mettre en lumière le caractère pas si infaillible de ces fameuses garanties de rachat.


Est-ce synonyme d’un investissement sûr?

Ce serait bien, hein? Mais non. Le risque n’est pas éliminé, il est déplacé. Ce n’est plus toi qui le portes mais l’initiateur de prêt, éventuellement la plateforme.

Le risque est effectivement réduit de manière considérable à partir du moment où l’initiateur de prêt a les reins très solides. Parce qu’offrir la garantie de rachat, c’est par définition s’exposer au risque et donc risquer aussi d’être fragilisé. Si l’entreprise a peu de ressources, si elle est dans le rouge, si elle ne montre pas de signe de stabilité, évite d’investir dans ses prêts parce qu’elle aura du mal à honorer cette garantie en cas de défaut emprunteur.

Juste pour illustrer: mettons que tu investis dans une location meublée en prenant un crédit à la banque. Ce sont les loyers de la location qui doivent rembourser la banque, et toi tu te rémunères au surplus de ces loyers. Tu auras eu donc recours à l’effet de levier. Si plus aucun loyer ne rentre, tu dois être en mesure de rembourser quand-même la banque. Financièrement, tu es fragilisé. C’est d’ailleurs la raison pour laquelle la banque va vouloir vérifier que tu sais gérer tes finances et que tu as les reins solides avant de te prêter. Tu vois l’idée?

À savoir aussi que le terme «garantie » n’est pas à entendre comme une obligation légale, comme pour une banque classique qui te garantit ton capital à hauteur de 100.000 €.

garantie de rachat - definition

En crowdlending, « garantie » veut juste dire que l’initiateur de prêt s’engage à jouer le jeu. Tant qu’il en a envie.

La plateforme Mintos a d’ailleurs remplacé ce terme par « obligation de rachat » depuis la fin de l’année dernière. Ceci en réponse aux plaintes des investisseurs, lésés par la banqueroute d’un certain nombre d’initiateurs de prêts, qui n’ont pas pu honorer leurs engagements.


Avantages et inconviénients de la garantie de rachat

Le grand avantage, c’est clairement une visibilité accrue sur ta trésorerie à court terme. Enfin si l’initiateur de prêt joue son rôle.

En cas de défaut emprunteur, tu sais exactement quand tu récupères ton capital, soit en général sous 60 jours au plus tard. Sans ca, ca pourra être dans 6 mois, dans 2 ans, peut-être même jamais…

Ce que certains considèreront comme un autre avantage et que moi je verrai en même temps comme un inconvénient: son côté rassurant. On se dit qu’on est protégé (ce qui n’est ni complètement faux, ni complètement vrai) et qu’on peut y aller les yeux fermés. Méfie-toi de ce coté rassurant. 

Si tu n’as pas trop la flemme (et je te déconseille d’avoir la flemme, c’est ton pire ennemi), jette un oeil sur l’entreprise qui propose la garantie de rachat. Assure-toi que c’est une boîte sérieuse et solide. Autant les plateformes de crowdlending sont de plus en plus prudentes sur les prêts eux-mêmes ou sur les initiateurs de prêts qu’elles laissent entrer, autant je te conseille de ne pas t’y fier complètement et de faire tes devoirs. Oui, c’est chiant.

Un autre inconvénient de cette garantie de rachat, c’est une rentabilité réduite. Tu paies en quelque sortes cette assurance par la différence entre le taux d’intérêt payé par l’emprunteur et celui que tu recois. Donc au lieu des 60% par exemple, tu recois 12%. Si la garantie n’inclut que le remboursement du capital et pas les intérêts, c’est un manque à gagner également.


Les différents types de garantie de rachat

Il faut savoir qu’en crowdlending, on évolue sur un marché peu régulé à l’échelle européenne. La garantie de rachat reflète bien cet aspect – chacun fait comme il veut, il n’y a pas de directive. Du coup, les conditions diffèreront souvent d’une plateforme à l’autre (ou d’un initiateur de prêt à l’autre).

Sur le comparateur de plateformes, tu trouveras toutes les garanties proposées par les plateformes que j'ai testées. 

Voici quelques exemples de plateformes et de leur fonctionnement:

Bondora

Eux ne proposent pas de garantie de rachat, à la place ils ont un marché secondaire sur lequel tu peux proposer à d’autres investisseurs de te racheter les crédits. Encore faut-il trouver preneur…

Bondora est un bon exemple de plateforme pour laquelle l’absence de garantie de rachat ne pose aucun problème. Entre parenthèses, ils ne jouent pas le rôle d’intermédiaire puisqu’ils émettent eux-mêmes les prêts.

En n’affichant pas cette option, ils ne s’exposent pas plus que nécessaire, à la place ils sélectionnent les profils emprunteurs avec peut-être davantage de prudence que d’autres, de cette manière ils maintiennent une excellente stabilité. Preuve en est que lors des premiers mois de la crise l’année dernière, je n’ai vu aucune différence notable dans les chiffres concernant mon portefeuille. Il y avait toujours des prêts en souffrance (il y en a toujours) mais pas plus que d’habitude. Et ma rentabilité est restée supérieure à celle des plateformes avec garantie de rachat.

Mintos

La plupart des initiateurs de prêt qui y figurent proposent la garantie de rachat, à 60 jours et avec les intérêts en retard. Certains proposent même ce qu’on appelle la garantie de groupe. C’est-à-dire que si un initiateur de prêt fait partie d’un plus grand groupe et s’il n’est pas en mesure de faire face à ses engagement, c’est la maison-mère (qui logiquement a plus de réserves) qui s’engage à te rembourser. Un filet de sécurité en plus, c’est toujours bon à prendre.

Par contre, je te suggère de passer en revue les initiateurs de prêts où tu investis. Les problèmes de 2020 ont montré que pas mal de leurs initiateurs étaient tout sauf solides, donc leurs garanties ne valaient rien. Depuis ils ont fait le ménage mais un conseil, ajoute le filet de sécurité suivant: fais tes devoirs.

Iuvo Group

Chez eux l’option existe pour tous les prêts, à 60 jours la plupart du temps. Trois de leurs initiateurs de prêts la proposent parfois à 30 jours pour les prêts ayant les meilleurs profils.

À la différence de la plupart des initiateurs de prêt que tu trouves sur Mintos, chez ceux d’Iuvo, seul le capital est « garanti », pas les intérêts. Un point en moins. Qui d’après mon expérience se compense quand-même par une stabilité bien meilleure…

L’une des raisons est peut-être qu’ils ne puisent pas dans leur trésorerie pour assurer leur engagement. Ils prennent généralement des garanties sur les prêts, comme par exemple la voiture de l’emprunteur. Une sécurité en plus, pour eux comme pour l’investisseur.

EstateGuru

Comme pour toutes les plateformes de crowdlending que je connais et qui sont spécialisées en immobilier, la « garantie » fonctionne autrement, elle est offerte par un nantissement. Généralement la valeur du bien pris en garantie est supérieure à celle du prêt, ce qui limite beaucoup le risque lié aux prêts. EstateGuru j’y suis depuis peu, donc mon expérience y est encore limitée mais pour l’heure, à part une interface à ch***, elle tout à fait positive. Et ils recoivent d’excellentes critiques.


Ce que j’en pense

Pour ma part, j’investis dans une optique qui privilégie la rentabilité à la liquidité. Je ne cherche donc pas forcément à maintenir une visibilité à court terme sur ma trésorerie. Du coup, je ne considère pas la garantie de rachat comme une condition sine qua non pour investir. Je n’en ai pas forcément besoin pour obtenir des performances satisfaisantes.

En l’occurence, aucun des prêts constituant mon portefeuille chez Bondora n’a de garantie de rachat. Et il a affiché une bien meilleure rentabilité que mon portefeuille chez Mintos, où tous les prêts ont cette fameuse garantie…

À savoir que chez Mintos, environ 17% de mon capital investi est concerné par des prêts en souffrance et pour lesquels les initiateurs de prêt n’ont pas tenu leur engagement. À priori je récupère la moitié de ce capital… d’ici deux ans!

C’est d’ailleurs comme ca que j’ai eu l’occasion (douloureuse) de me rendre compte que cette « garantie » n’a de valeur à peu près fiable que si celui qui l’émet est très fiable.

Encore une fois tout dépendra de l’initiateur de prêt. Heureusement, ils ne sont pas tous foireux, il y en a des très bien!

Cela dit je te conseille vivement de garder à l’esprit que la garantie de rachat, ce n’est pas le Saint Graal. Le fait que Mintos ait décidé de renommer « garantie de rachat » en « obligation de rachat », à mon avis c’est une très bonne chose et j’espère que les autres plateformes suivront le mouvement, histoire d’éviter aux gens cette illusion de sécurité totale.

Un autre conseil, si un initiateur de prêt ou une plateforme te promettent la lune sans même t’expliquer comment ils comptent te la décrocher, passe ton chemin (j’allais écrire un truc moins poli).

Si le secteur du crowdlending est vraisemblablement parti pour faire l’objet de plus en plus de régulation en Europe, il a aussi montré début 2020 qu’il pouvait encore avoir ses moutons noirs. Par exemple, des plateformes comme Envestio ou Kueztal te promettaient plus de 20% avec garantie de rachat sous 60 jours ou moins. Elles se sont avérées être des arnarques. Tout ca pour te dire que la « Buy back guarantee », c’est à consommer avec modération!

Voilà, j’espère avoir pu t’éclairer un peu sur le principe de cette fameuse garantie!

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